行情回顧

回顧國內，滬銅合約主力1406小幅低開于46570元/噸，成交放大拉高，最高上探46880元/噸，最低下探46430元/噸，滬銅上漲0.73%。交易量下跌，持倉量上漲。外盤方面,倫銅上漲，智利地震促進銅價進一步反彈,季節性預期令市場暫時緩解下跌行情。另外，中國制造業數據低迷打壓市場,匯豐PMI3月初值達到48.1,此為七個月低點,主要受到新訂單和產出等分項指標影響.宏觀事件上，烏克蘭局勢有所緩和，市場恐慌情緒有所緩解，庫存減少5825噸至551050噸。

現貨市場

現貨市場上，周五長江現貨報價46800-46900元/噸，升水銅升水150元/噸，平水銅升水270元/噸。LME庫存降至2013年2月19日以來最低,主要受到年底大部分冶煉廠商備貨影響。現貨市場近期保持高升水，價格較期貨價格保持堅挺。

操作建議

銅價觸及四年低點，基本面主要受到對于2014年產能持續釋放,供給充裕影響.雖然國內外數據良好,但是我們仍難看到需求的強勁復蘇,從實際調研結果來看,產業鏈自上而下開工充足,現貨需求比較旺盛,保持高升水狀態.,另外供需面上,雖然需求增速不及供給增速,供需矛盾依然存在，中國制造業數據低迷打壓市場,匯豐PMI2月初值達到48.3,此為七個月低點,主要受到新訂單和產出等分項指標影響。周五受到中國上海某企業債務違約影響，導致市場對于中國結構性問題的擔憂，具有融資屬性的銅在此背景下引起廣泛拋盤。中國一季度經濟疲軟恐成現實,銅需求預期向空,繼續維持中期看空觀點，下方支撐45000已破，技術上下方無支撐，將繼續尋底。但仍建議前期持有空單可開始減倉。 短期銅價在連續下跌后將進行窄幅整理區間預計在44000-46000之間，近期不適宜中空思路，建議短線操作。

(關鍵字：銅價 滬銅合約 冶煉廠)