本周鋅價市場窄幅波動。油價破位下跌、美指走強施壓，隔周倫鋅收跌0.38%;國內鋅精礦加工費續跌凸顯礦源緊張，然黑色金屬低迷、現貨采需疲弱，美聯儲降息概率飆升至 81%，隔夜倫鋅收漲 0.37%;國內北方部分地區 11 月檢修減量，然下游謹慎壓價，油價下挫與倫鋅庫存累增施壓，倫鋅跌0.12%;國內鋅錠出口窗口雖開但套利資金入場謹慎，但礦緊及內外礦TC下調支撐，美股四連漲提振情緒，倫鋅漲1.85%;供給收縮預期疊加內外精礦加工費續跌，鋅價底部支撐增強，現貨轉升水助持貨商挺價。

行業資訊：宏躍家園隨著3# 精餾塔正式通料，精鋅廠精餾二作業區1-3# 精餾塔檢修工作圓滿結束，本次檢修計劃檢修預計38天，實際提前7天完成，為生產恢復爭取了寶貴時間。本爐期1、2、3# 精餾塔運行925天，精餾塔爐齡處于同行業領先水平。為了提高產能，增加經濟效益，在分廠的統一部署下，精餾二作業區于11月10日13點58分起，依次對1#、2#、3# 塔進行加料。經過16個小時連續奮戰，至次日凌晨4點28分，開塔工作順利完成。

中金嶺南公司主要產品有鉛錠、鋅錠及鋅合金、陰極銅、白銀、黃金、粗銅、電鎵、鍺精礦、工業硫酸、硫磺等產品。鋅金屬主要用于鍍鋅、壓鑄合金、氧化鋅、黃銅、電池等領域。

截止11月24日LME鋅庫存為47425，較上周庫存上調7450噸。本周鋅精礦港口存25.1萬噸，環比減少3.5萬噸。港口未出現壓港現象，預計下周庫存或庫存持平。

后市預測：降息方面，美聯儲最新會議紀要顯示，內部政策分歧日益凸顯，對于年內是否再次降息尚未形成共識，多數官員更傾向于在年內維持當前利率水平不變，市場對美聯儲12月降息的預期顯著降溫，據CME觀察工具顯示12月降息概率已降至30%，后續繼續等待關鍵數據的公布。地緣政治方面，中美關鍵礦產的合作曙光，難掩雙方在其他議題上的深刻分歧疊加中日關系的微妙變化，經濟前景的不確定性進一步擴大。基本面，供應端，目前廠家供應保持較低水平，后續廠家或跟隨下游訂單數量逐步調整生產量，但上下波動的可能性不大。需求端，淡季背景下，下游交投活躍度難有提升，短期內延續弱勢。預計下周鋅價市場或窄幅震蕩。

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