市場此前有關短期內將下調存款準備金率的預期，或將再度落空。中國人民銀行(下稱“央行”)21日上午于公開市場進行了1500億元7天期逆回購和700億元14天期逆回購操作，合計操作量達2200億元，單日逆回購規模創下歷史新高。

對此，受訪人士昨日向南都記者分析認為，逆回購規模顯著放大，顯示央行避免政策密集出臺的意圖，令此前市場預期的短期內央行再下調存款準備金率的可能性隨之下降。此外，也暗示了目前的經濟狀況并沒有令政府層面感到格外悲觀。但如果歐洲央行9月份會再度降息，將促使央行在全球大的背景下作出降息的決定。

2200億天量逆回購

昨日上午，央行于公開市場進行了1500億元7天期逆回購和700億元14天期逆回購操作，合計操作量達2200億元，單日逆回購規模創下歷史新高。

據南都記者了解，在此之前，央行已連續七周在公開市場上開展逆回購操作，而此前機構所普遍預期的降準之舉亦遲遲未動。

談及本次歷史罕見的單日大規模的資金投放操作，有銀行交易稱，上周開始貨幣市場流動性重新收緊，盡管央行加大了公開市場凈投放力度，但是機構需求并未得到完全滿足，本周一銀行間市場依然未能擺脫資金稀缺的窘境。鑒于周內到期量少，被動凈回籠壓力猶存，加之資金面持續緊繃，央行加大逆回購操作力度在意料之中。

Wind數據顯示，本周公開市場到期央票、正回購合計330億元，到期逆回購為1200億元，周二操作之后，已提前鎖定本周至少凈投放1330億元。21日有500億元逆回購到期，央行新進行2200億元逆回購操作之后，單日將實現凈投放1700億元。

市場人士稱，未來如何應對逆回購大規模到期，將是困擾資金面乃至央行公開市場操作的一大問題。

未來仍會進一步放松

由于央行大規模滾動開展逆回購操作，對于平抑外匯占款減少與財政存款上繳共同導致的資金面短暫趨緊可起到明顯效果，市場人士預計，短期內央行或仍希望利用公開市場逆回購熨平資金面波動，即央行短期內繼續通過逆回購工具來調節流動性并穩定資金價格，此舉使得降準的可能性將再度推后。

“這只是央行短期內應對銀行間流動性緊張做出的階段性調整。可能在8月份，還是希望能夠暫緩密集的政策出臺，給前期出臺的政策更多時間讓市場來消化。另一方面，也可以有時間來觀察八九月份經濟數據的運行。”渣打銀行全球研究金融市場部分析師李煒昨日向南都記者分析認為，央行此舉顯示目前的經濟狀況并沒有令政府層面感到格外悲觀。

李煒認為，央行未來可能還是會進一步放松政策。“央行9月份還可能會再度降息，特別是如果歐洲央行9月份再度降息，也會促使中國央行在全球大的背景下作出降息的決定。”

海通證券首席經濟學家李迅雷認為，央行選擇逆回購釋放資金是可以理解的，近期降準的可能性在下降，但年內仍有可能。一是企業信貸需求在下降，降準對提升需求關系不大；二是7月末，廣義貨幣供應量(M2)同比增長13 .9%，已經非常接近14%的全年目標，“如果降準就很有可能使得M2大幅超過此目標”。

在其看來，現在經濟正在逐漸探底，貨幣政策應該維持穩定，不需要再釋放繼續大幅寬松的信號。

（關鍵詞： 存款準備金率  央行  逆回購操作）